【中信建投基金】本周噴涂機(jī)器人的進(jìn)口替代之路

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• 本周話題：與手動(dòng)噴涂往復(fù)機(jī)相比，噴涂機(jī)器人具有靈活性更大、噴涂質(zhì)量和材料利用率提高、操作維護(hù)方便、設(shè)備利用率高等優(yōu)點(diǎn)。現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于汽車制造、家具、3C、家電、工藝品、家裝等行業(yè)。

  2018年，我國噴涂設(shè)備中噴涂機(jī)器人的滲透率僅為10%左右。未來隨著噴涂機(jī)器人星際比的提高，滲透率還有很大的提升空間。2019年噴涂機(jī)器人銷量1.03萬臺(tái)噴涂生產(chǎn)線定制，噴涂系統(tǒng)集成市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到60.2億元。

  GGII預(yù)測(cè)，到2023年，噴涂機(jī)器人銷量有望達(dá)到1.78萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到91.5億元。目前國內(nèi)噴涂機(jī)器人市場(chǎng)主要被ABB、杜爾、發(fā)那科、安川、史陶比爾、川崎等國外品牌占據(jù)。ABB于1969年研發(fā)噴涂機(jī)器人，隨后推出高效旋轉(zhuǎn)霧化器Robobel II和數(shù)字化能力。互聯(lián)霧化器——RB1000i，顯著降低整體能耗，提高噴涂精度；杜爾集團(tuán)在 1990 年代開發(fā)了噴涂機(jī)器人，杜爾噴涂機(jī)器人在汽車行業(yè)的市場(chǎng)占有率超過 50%。國內(nèi)大部分廠商主要代理國外品牌或系統(tǒng)集成，而具備噴涂機(jī)器人生產(chǎn)能力的企業(yè)很少。埃夫特是我國噴涂機(jī)器人龍頭企業(yè)。2015年收購全球領(lǐng)先的噴涂機(jī)器人公司CMA后，完成了對(duì)CMA噴涂機(jī)器人的消化吸收。未來有望開啟我國噴涂機(jī)器人進(jìn)口替代之路。

  

  在光伏設(shè)備領(lǐng)域噴涂生產(chǎn)線定制，工藝迭代呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，高增長的貝塔堆疊工藝?yán)瓌?dòng)設(shè)備更新?lián)Q代需求，捷佳偉創(chuàng)力、奧地利泰克威等公司持續(xù)推薦；鋰電池設(shè)備正走上產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的大軌道，行業(yè)蓬勃發(fā)展。裝備企業(yè)有beta屬性，持續(xù)關(guān)注科萊機(jī)電和先鋒智能；在核電領(lǐng)域，我們堅(jiān)信核電是碳中和的。不可或缺的環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦江蘇申通、中米控股等；（3）把握低估值高增長邏輯主線，重點(diǎn)推薦板式家具設(shè)備龍頭鴻亞數(shù)控，防爆電器龍頭華榮股份有限公司、電驅(qū)動(dòng)齒輪箱雙環(huán)傳動(dòng)、火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)龍頭玉鳥火等；（4）考慮到細(xì)分賽道上的長期穩(wěn)定和增長，繼續(xù)重點(diǎn)推薦廣電測(cè)量、Slack、Pony Test、龍馬環(huán)衛(wèi)等，關(guān)注CTI Testing、Anche Testing、捷昌開車、安徽合力等

  行業(yè)動(dòng)態(tài)概述。工程機(jī)械方面，2021年5月挖掘機(jī)銷量（含出口）18897臺(tái)，同比下降2.2%，短期需求承壓；油氣方面，全球油價(jià)重回50美元/桶，油氣勘探開發(fā)有望逐步回暖，加快管網(wǎng)建設(shè)的大邏輯正在逐步實(shí)現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注油氣裝備行業(yè)。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈整體供需仍將偏緊，需求和盈利能力提升將帶動(dòng)中游供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)。設(shè)備廠商率先受益。鋰電池方面，全球電動(dòng)化趨勢(shì)明顯，動(dòng)力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)積極性穩(wěn)步提升，設(shè)備龍頭企業(yè)有望全面受益。機(jī)器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長43.0%；汽車和3C需求開始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫(yī)療器械、工程機(jī)械等高端細(xì)分市場(chǎng)為機(jī)器人行業(yè)帶來不少新訂單。機(jī)器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長43.0%；汽車和3C需求開始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫(yī)療器械、工程機(jī)械等高端細(xì)分市場(chǎng)為機(jī)器人行業(yè)帶來不少新訂單。機(jī)器人方面，2021年4月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長43.0%；汽車和3C需求開始回暖，此外，大基建和新基建加速發(fā)展，軌道交通、航空航天、醫(yī)療器械、工程機(jī)械等高端細(xì)分市場(chǎng)為機(jī)器人行業(yè)帶來不少新訂單。

  風(fēng)險(xiǎn)因素：全球疫情蔓延加速，境外復(fù)工復(fù)產(chǎn)后需求提振不及預(yù)期，后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力。