楓岫整體技術優勢明顯未來三年收入增長率

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• 馮修

  12月19日，公司在深交所掛牌上市，主要從事總裝自動生產線、自動焊接生產線、自動涂裝生產線的研發、設計、生產和銷售。

  申銀萬國研究指出，2010年我國汽車裝配、焊裝、涂裝生產線三類自動化設備系統的市場需求為508億元自動噴涂生產線，其中70%從國外進口。指出2020年對外技術依存度將降至30%以下。按照汽車行業固定資產投資15%~20%的增速計算，未來國產自動化設備系統需求復合增速為25%~30%，為行業之最。長期發展提供了絕佳的機會。

  安信證券認為，華昌達整體技術優勢明顯自動噴涂生產線，是國內為數不多的具有較強競爭力的系統集成供應商和整體解決方案供應商之一。公司核心競爭優勢在于能夠提供購站式整體解決方案；擁有9項實用新型專利和3項計算機軟件著作權。與東風汽車、鄭州日產、上汽通用五菱、吉瑞聯合重工、重慶瑞馳汽車、越南成功等國內外知名汽車制造商建立良好穩定的業務合作，發展優質工程機械產業等作為三一重工。客戶。

  華昌達招股書稱，A股發行前，公司總股本為6500萬股，擬發行2170萬股。共需募集資金20086萬元，主要用于“自動化設備生產線建設項目”。新增裝配、涂裝、焊接等自動化生產線18條。達產后年新增營業收入34216萬元，年均凈利潤5422萬元，可有效彌補目前公司產能不足對市場開拓和銷售收入增長的制約，進一步提高了公司的市場份額。未來三年營收增長率為98.5%、35.3%、19.7%，凈利潤增長83.3%、40.6%、22.6%，凈利潤復合增長率30%； 2011-2013年EPS分別為0.65、0.92、1.12元，考慮可比公司估值水平，對應合理值區間為14.95~16.9元，對應2012年預期PE區間為16.3~18.4倍。